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（原标题：中原基金李一梅：欲望ESG的碧海蓝天，ESG投资2.0时间已至）

跟着国内监管政策的出台、ESG数据质料与可及性的权贵提高、ESG的财求实质性连接与信披的真切，国内开展 ESG 与基本面分析相联接投资履行已具备条目

文｜黄慧玲

裁剪｜郭楠

“ESG投资已从‘标签式’的1.0时间跃升至与基本面分析良好交融的2.0 时间。”12月18日，中原基金总司理李一梅出席“2025《财经》可持续发展岑岭论坛”时暗示，跟着ESG缓缓成为全球共鸣，企业和投资者正在重塑其全球投资框架和企业计谋，在浓烈的竞争环境中深度挖掘企业的潜在价值和韧性。“咱们切实地看到了ESG在中国缓缓走深走实。”

2024年是合股国初次建议环境、社会和公司科罚（ESG）倡导20周年。往时20年，从小众话题走进巨匠语境，从倡导表面走向落地行动，ESG履历了束缚成长和周折。李一梅以为，过往“标签化”的ESG投资基于对ESG、可持续发展等倡导的朴素汇注，肤浅地领受聚焦部分行业或主题的步地进行标的筛选。这在很大程度上是由于 ESG 投资之初，商场中的关系阐述和连接不及，刊行东谈主可持续信披水平相对较低，也反应出负职守投资者将环境、社会和科罚等要素纳入考量还存在一定局限。而跟着国内监管政策的出台、ESG数据质料与可及性的权贵提高、ESG的财求实质性连接与信披的真切，境内开展 ESG 与基本面分析相联接投资履行已具备条目。

值得注主义是，中原基金与社投盟、《财经》杂志连气儿第四年合股发布《中国ESG投资发展改进白皮书》，从全球可持续信息清晰表率的轨制化落地、中国可持续信披进展、上市公司信披质料、中国可持续金融商场、投资者对ESG的关注度等多角度分析回来了2024年ESG领域的弥留进展。

左证白皮书，2024年中央国企的ESG论述发布率达到94.4%，权贵高于其他通盘制企业，比上一年提高13.6%，反应出对国资委关系政策的积极响应。“场所国企的论述发布率位列第二，民营企业的论述也较上一年也有擢升。”

“最早咱们和上市公司商酌ESG的时候，好多上市公司是莫得倡导、以致不太认同。当今好多上市公司的高管主动来跟中原基金交流ESG信息清晰。”李一梅回来谈。

李一梅以为，跟着上市公司ESG信息清晰质料的改善，ESG数据缱绻的遮蔽率、真实性、可比性与财务弥留性将权贵擢升，这将擢升ESG信息对资管机构投资方案的增量价值，裁减投研成本，擢升ESG投资的灵验性。

此外，李一梅也谈及ESG 投资2.0通过自我进化应酬“反 ESG”商场争议。连年来，西洋商场的“反 ESG”分解持续发酵，个异国度的政界指令和企业代表主张阻遏或国法钞票看管公司在投资和投票时将 ESG 要素纳入考量。“举座上看，ESG 投资的反对者的主要锋芒指向了扭曲商场订价、影响投资酬劳、植入意志形态、放任漂绿行为等四个方面。咱们以为 2.0 阶段的 ESG 投资正在灵验复兴和化解上述质疑。”

李一梅以为，ESG投资2.0将推动耐烦成本进一步阐述引颈作用。其暗示，从海外发达商场的历史训戒来看，待业金、企业年金、保障资金等为代表的“耐烦成本”是 ESG 投资生态发展的中坚力量。

以下为李一梅演讲全文：

诸君指令、嘉宾、投资者一又友们：

全球上昼好，很振作跟全球再次相聚在《财经》可持续发展岑岭论坛。前边听了这样多嘉宾对于全球以及中国可持续发展的商酌，手脚一直在积极推动中国ESG发展的钞票看管机构，咱们衷心肠感到振作。

本年对于ESG来说，亦然一个很是的年份，是合股国初次建议环境、社会和公司科罚（ESG）倡导20周年。往时20年，从小众话题走进巨匠语境，从倡导表面走向落地行动，ESG履历了束缚成长和周折。往时20年是ESG在全球世俗传播和履行的20年，亦然ESG走向表率化的20年。咱们看到，跟着ESG缓缓成为全球共鸣，企业和投资者正在重塑其全球投资框架和企业计谋，在浓烈的竞争环境中深度挖掘企业的潜在价值和韧性。咱们切实地看到了ESG在中国缓缓走深走实。

本年，中原基金也连气儿第四年和社投盟推出了《中国ESG投资发展改进白皮书》，白皮书分五章，全书共7万多字，含133张图表，咱们对持延续严谨的连接架构，翔实的数据，学术性和履行性相联接，基础性和前沿性相和洽。致力从政策到商场，从理念到履行，从全球前沿到中国动态，从多个维度酌量和瞻念察ESG投资发展的近况与特色，但愿勾画出一幅明晰的中国ESG 履行图景，为ESG关系从业者提供参考价值。

本年的白皮书里有好多干货，今天由于工夫国法，我就跟全球共享其中跟ESG投资相关的一个弥留信息：咱们以为ESG投资已从“标签式”的1.0时间跃升至与基本面分析良好交融的2.0 时间。

“标签化”的ESG投资一般基于对ESG、可持续发展等倡导的朴素汇注，肤浅地领受聚焦部分行业或主题的步地进行标的筛选。这在很大程度上是由于 ESG 投资之初，商场中的关系阐述和连接不及，刊行东谈主可持续信披水平相对较低，也反应出负职守投资者将环境、社会和科罚等要素纳入考量还存在一定局限。而跟着国内监管政策的出台、ESG数据质料与可及性的权贵提高、ESG的财求实质性连接与信披的真切，国内开展 ESG 与基本面分析相联接投资履行已具备条目。

第一，可持续信披海外通用表率在各经济体进行轨制化落地。

全球可持续信息清晰表率制定机ISSB（海外可持续准则理事会） 在2023年6月谨慎发布了首批IFRS可持续清晰准则《海外财务论述可持续清晰准则第1号——可持续性关系财务信息清晰一般 要求》（IFRS S1）及《海外财务论述可持续清晰准则第2号——景色关系清晰》（IFRS S2）。

这两份ISSB表率的推出成为全球可持续信息清晰表率化进度中的划时间首创。两份表率取得多个海外组织的提拔与政府部门的接受。2024年这两份海外表率在各经济体的轨制化落地伸开。截止2024年5月末全球已有越过20个国度和地区决定或正在尝试在其法律体系和监管轨制中引入ISSB 表率。

第二，2024中国可持续信披迎来里程碑式进展。

沪、 深、北三大交游所在本年 4 月同期发布《可持续发展论述指引》，11月6日，三大交游所又发布配套实行文献《上市公司可持续发展论述编制指南（征求意见稿）》。

指引和指南的发布是推动我国 ESG 信披体系竖立打破性的一大步，对上市公司的 ESG 信披的内容和质料建议了更高要求。指引和指南建议了许多兼具海外视线和原土特色的 ESG 实质性议题及定性、定量缱绻，值得可持续投资者崇敬连接和分析比对，并作念好缱绻信息在投资端的愚弄。

财政部于2024年5月27日发布了《企业可持续清晰准则——基本准则（征求意见稿）》。该文献将组成我国可持续清晰准则体系的基础，也将是我国参与共建海外可持续清晰轨制竖立的标记性效果。文献建议，到 2027年我国企业可持续清晰基本准则、景色关系清晰准则接踵出台；到2030年国度和洽的可持续清晰准则体系基本建成。12月17日财政部谨慎印发《企业可持续清晰准则—— 基本准则（试行）》。

第三，上市公司信披质料持续擢升。

跟着国表里监管要求的擢升和表率轨制的完善，我国A股上市公司 ESG 信息清晰珠平持续改善。2020年以来，A股上市公司中单独编制并发布年度ESG论述的数目和比例均逐年攀升。截止2024年三季度末，A股上市公司中共有 2220家上市公司发布了上一年度的ESG论述，占比41.4%，比上一年加多386家、论述发布率擢升7.0个百分点。

分交游所看的话，三大交游所中上交所上市公司 ESG 论述发布率最高。与上一年比较，三大交游所2024年的ESG论述发布率均有飞腾。

比较不同企业属性的上市公司，咱们不错看到2024年中央国企的ESG论述发布率达到94.4%，权贵高于其他通盘制企业，比上一年加多13.6个百分点，反应出对国资委关系政策的积极响应。场所国企的论述发布率位列第二，民营企业的论述发布率较上一年也有擢升。

从公司市值角度看，市值越高的公司发布ESG论述的比例相对更高。截止2023年末市值大于1000亿元（含）的116家上市公司，在2024年已全部发布ESG论述；市值在500亿（含）到1000亿元之间的上市公司，论述发布率也达到了96.0%傍边。不错说ESG信披的“基本盘”持续向好。

第四，中国可持续金融商场束缚壮大。

领先，可持续投资倡议参与机构持束缚扩容。连年来，中国内地和香港地区签署PRI的机构数目保持增长。截止2024年二季度末，PRI签署方，中国内地共有138家，中国香港有87家。截止2024年二季度末，中国内地PRI签署机构中投资看管东谈主约占七成以上，其中包括 27 家公募基金看管机构，钞票看管总规模18.5万亿元东谈主民币，占寰球公募基金看管总规模六成。

其次，可持续投钞票品持续壮大。仅以ESG主题基金为例，截止2024年三季度末，中国内地商场累计设立ESG主题基金296只，总规模为2235.41亿元。中国香港地区连年来加大对公开商场中发售的ESG基金的监管和认证力度，获香港证监会认同的ESG基金数目在2024年二季度末达到233只，总规模为1693亿好意思元。

另外，投资者对ESG的关注缓缓擢升。本年的白皮书咱们征集了2020年到2024年二季度间，中国A股上市公司在年度鼓励大会召开前发布的会议辛苦和纪录投资者关系行为的“机构调研公告”，统计了其中含有ESG等关系抒发的公告数目的变化及占比， 以瞻念察ESG这一议题被纳入投资者与上市公司平方互动的情况。

2020—2024年以来，A股上市公司在年度鼓励大会辛苦中出现 ESG及同类要害词的数目和占比持续飞腾， 从2020年的593份（约占 10.0%），增长到2024年的1081份（约占 13.1%）。这一方面体现出越来越多的A股上市公司驱动提神主动调换ESG事宜，另一方面也反应出ESG正在成为平静鼓励和投资者关注的议题

左证对机构调研公告的连接发现，越来越多A股商场投资者在与上市公司交流时触及ESG关系的话题。2024年上半年发布12064 份机构调研公告中，共有783份（占总额 6.4%）包含 ESG 及同类要害词，数目同比增长 64.5%。这标明了投资机构总体上越来越疼爱上市公司的ESG发达，主动通过投资者关系行为等谨慎渠谈向公司传达其对企业 ESG 绩效的关注与期待。

手脚机构投资者，公募基金是国内ESG投资生态中最活跃的主体之一。咱们征集了截止2024年二季度末PRI官网发布的各家签署机构的《2023年度公开透明度论述（2023 Public Transparency Report）》，并对论述中与尽职看管关系部分进行了捏取和分析。截止2024年二季度末，27家签署PRI的公募基金中有16家已向PRI报送了负职守投资信息，并首肯将报送信息制作成“公开透明度 论述”对外发布。截止2024年二季度末我国非货看管规模最大的10家公募基金公司中有 9 家位列其中。

是以基于以上分析，咱们以为和跟着国内上市公司ESG信息清晰质料改善，ESG数据缱绻遮蔽率、真实性、可比性与财务弥留性均将权贵擢升，将擢升ESG信息对资管机构投资方案的增量价值，裁减ESG理念与投资策略联接的投研成本，擢升ESG投资灵验性。与基本面分析相联接的ESG投资2.0时间仍是莅临。

咱们也以为，参加 2.0 阶段的ESG投资将开发更为庞大的发展空间，并会显裸露更多各异化的投研标的和多元化的产物劳动。

第一，与基本面联接提供了ESG投资的原土化新旅途。ESG投资参加中国后，最常被商场诬告乃至“诟病”的，主要即是一些西洋 ESG 投资策略和产物中剔除了诸如酒业、化石动力等行业的公司。月旦者以为这与我国传统文化不兼容，或与经济阶段和产业结构不匹配，担忧ESG投资在中国会“水土顽抗”，亟需进行腹地适配。在现存的 ESG 筛选表率基础上，参照我国政策配景和产业趋势对轨则进行增补和编削，天然是开展 ESG 投资中国化的有利尝试，但究其本体而言并无法达成智商论层面的越过。ESG与基本面整合的精髓之一，在于对共鸣性的ESG缱绻进行分析除外，拓展连接各行业在中弥远的发展特色与逻辑，从而找到在新特色、新逻辑下影响公司已毕高质料发展的实质性要素。而与此同期，我国 “有为政府”的科罚模式和束缚改造的产业体系，也为走向 2.0 阶段的中国 ESG 投资提供了丰沃的发展“泥土”， 让 ESG 投资真实地落地生根、吐花结果。

第二，ESG 投资2.0通过自我进化应酬“反 ESG”商场争议。连年来，西洋商场的“反 ESG”分解持续发酵，个异国度的政界指令和企业代表主张阻遏或国法钞票看管公司在投资和投票时将 ESG 要素纳入考量。举座上看，ESG 投资的反对者的主要锋芒指向了扭曲商场订价、影响投资酬劳、植入意志形态、放任漂绿行为等四个方面。咱们以为 2.0 阶段的 ESG 投资正在灵验复兴和化解上述质疑。

第三，ESG投资2.0将推动耐烦成本进一步阐述引颈作用。从海外 发达商场的历史训戒来看，待业金、企业年金、保障资金等为代表的“耐烦成本”是 ESG 投资生态发展的中坚力量。现时，我国社保基金、中投公司和部分险资机构已发布了 ESG/ 可持续投资的声明或政策。咱们以为跟着ESG投资2.0时间，投资灵验性的擢升，将眩惑更多更多耐烦成本、钞票通盘者阐述引颈带头作用，助推ESG投资进一步发展壮大。

在ESG投资这条谈路上，中原基金仍是对持了10年，咱们在ESG产物、ESG投资轨制竖立、进程策略、ESG主题产物布局上作念了诸多探索，并积极将ESG融入公司运营。咱们也获利了业表里的诸多认同与提拔。咱们愉快地看到ESG投资在中国踵事增华、走深走实，并迎来了2.0时间。

咱们对中国ESG投资的发展远景充满信心，咱们也但愿和诸君伙伴一皆雕镂前行j9九游会官方网站，不竭欲望ESG的碧海蓝天！